一年卖了25个亿，收入年复合增长率.1%。

当下形势，一家新消费公司能有如此高增长，惹人艳羡。

蕉下，这家成立于年的品牌，日前向港交所递交招股说明书，正式启动IPO。

“一白遮百丑。”

从蕉下招股书的公开数据可见，除了美妆相关产品之外，防晒服饰竟也暗藏巨大的商业机会。

年，马龙和林泽两位创始人在杭州创立蕉下。蕉下一词取自“芭蕉叶下”，暗示该品牌从创立之初就聚焦防晒需求。从年推出首款防晒产品双层小黑伞，10年后，蕉下已摇身一变，形成了囊括伞具、服装、帽子、鞋履、配饰等在内的多元化产品矩阵。

（图片源自蕉下官方旗舰店）

（图片源自蕉下招股书）

而蕉下的上市，也意味着国货服饰中即将出现“防晒服饰赛道”第一股。

根据灼识咨询数据，以年总零售额及在线零售额计，蕉下均为中国第一大防晒服饰品牌，分别占据5.0%及12.9%的市场份额。年，蕉下防晒服饰的在线零售额是第二大品牌的5倍。

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年复合增长%，毛利率60%

墨镜口罩披肩最赚钱，研发不足3%

根据招股书数据显示，年至年，蕉下的收入连年增长：由年的3.8亿元人民币至24.1亿元人民币，年复合增长率达.1%。

蕉下表示，“防晒只是我们探索城市户外生活方式的起点”。

从产品结构上看，防晒产品是蕉下创立之初的主打，防晒系列也成为了其旗舰系列，其中主要包括服装、伞具、帽子、墨镜、口罩、披肩、袖套及手套。

年下半年开始，蕉下进一步丰富产品矩阵，增加了打底衫、裤装、外套、围巾、帽子、鞋履、包袋等非防晒产品。非防晒产品在年至年期间，对收入的贡献率持续增长，分别为0.7%、9.6%和20.6%。

产品品类的拓展推动了蕉下增长的节奏。而从结构方面来看，蕉下也正逐渐撕下“防晒”标签，开始向更多功能的服饰范围发展。

过去三年，蕉下的服装收入占比逐渐走高。年全年，仅伞具的收入就占了总收入的86.9%。但这一数值在年下降到了46.5%。年，伞具收入占比下降为20.8%，服装、其它配饰所得的收入均首次超越伞具分别达到29.5%和25.4%。

值得
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